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銀行業:銀行角度看7月社融數,走弱的原因是前置和地產

發布時間:2019-08-16 10:48  來源:網絡整理  編輯:東莞報業網小編  

7月社融數據:總體和結構偏弱。1、總量方面,7月社新增1萬億,新增量較去年同期減少2103億,主要受信貸及未貼現承兌匯票拖累;新增規模的支撐點大部分依靠專項債,部分依靠信托、股票融資。2、結構方面,專項債由于前置,未來有壓力;信托由于監管對地產態度變嚴,未來趨勢會轉弱;企業中長期貸款偏弱,與需求較弱有關,而企業7月短期貸款受6月高增影響。

    7月社融走弱原因:前置和地產。1、今年是社融需求和供給前置最厲害的一年。我們一直強調,今年由于年初政策目標是寬信用,所以融資需求和供給在上半年集中體現,尤其是一季度;社融下半年轉弱是正常的。2、地產仍是銀行放貸的主要投向。從結構上看,6月以來對地產融資監管加強,對7月社融數走弱有直接影響。

    展望未來:社融數增速緩慢下行。1、下半年,融資需求依然疲弱,預計中央基建類會發力,同時我們不認為政策會對房地產融資保持持續高壓,貨幣政策保持寬松。2、中長期看,我們經濟去杠桿還在路上,社融的模式是“時間換空間”:下滑斜率緩慢,同時見底的時間就比較漫長。

    銀行板塊:基本面穩健,獲取穩健收益。1、今年社融前置,確保了銀行收入增速;行業資產質量到年底都不會有問題;基本面相對其他板塊保持穩健。2、在經濟緩慢下行、流動性寬裕且分層背景下,銀行股是能獲取穩健收益的。3、核心資產的邏輯持續。

    風險提示事件:經濟下滑超預期。金融監管超預期。

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