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A股行情半日游 上漲邏輯被打破?

發布時間:2019-04-16 09:14  來源:未知  編輯:東莞報業網  
  A股行情半日游 上漲邏輯被打破?
 
  顯著好于預期的3月金融數據、新加坡A50股指期貨的周末大漲,對A股的利好刺激竟然只有半天!
 
  周一上證綜指高開逾40點,但全天卻走出了一波高開低走的弱勢回調,主要股指在收盤時普遍收跌。
 
 
  多家公私募機構的最新市場策略觀點顯示,資管業內對上周五超預期的3月金融數據,多空解讀出現顯著分歧。對于短中期內貨幣流動性能否繼續寬松,有多家私募機構看法謹慎。
 
  與此同時,隨著上市公司2019年一季報密集披露時間窗口的開啟,績優白馬股的結構性投資機會,仍被主流投資機構看好。
 
  一組數據 兩種解讀
 
  央行12日公布的3月金融數據顯示,3月末廣義貨幣M2同比增長8.6%,增速分別比上月末和上年同期高0.6個和0.4個百分點,為2018年3月以來的最高增速,同時也顯著好于此前市場8%的預期。此外,3月末狹義貨幣M1增速達4.6%,環比2月末的2%也有大幅增長。與此同時,3月人民幣貸款增加1.69萬億元、社會融資增量達2.84萬億元,均遠超市場預期。
 
  
 
 
  對于3月金融數據的顯著利好,多家一線券商解讀認為,本輪貨幣政策階段性寬松正取得實質性成效,寬松的貨幣流動性環境將進一步利好A股市場和實體經濟,后期貨幣政策仍將繼續邊際寬松。
 
  但面對今日滬綜指高開逾40點卻最終翻綠的現實,來自私募的“實戰派”,對3月金融數據的解讀觀點呈現出多空不一態勢。
 
  北京星石投資分析認為,3月金融數據大規模超越市場預期,“信用底”已經得到確認,根據過往經驗,結合近期其他高頻經濟數據表現,中國經濟大概率在二季度逐步見底,減稅降費的正式執行有望驅動企業業績底先于經濟底出現。在3月社融超預期的作用下,A股有望重新作出方向上的選擇,繼續回到震蕩上行的趨勢中。但經過前期快速的估值修復后,A股行情預計也會迎來分化。
 
  上海某大型私募機構基金經理表示,并不認同所謂“貨幣寬松還將延續、央行未來仍將擇機降準降息”的觀點。目前賣方機構對于3月金融數據整體存在兩種解讀。樂觀派認為,寬貨幣、寬信用還將持續,以鞏固貨幣寬松的效果。但3月遠超預期的金融數據,背后也意味著未來相當長的一段時間內,降準、降息的概率已經大幅降低,“周一的高開低走,本身也正是這一預期的合理反映”。
 
  上海寬橋金融首席投資官唐弢分析指出,3月和一季度貨幣供應以及社融增長的超預期,在很大程度上仍依賴于政府基建項目增長、地方債發行放量和非標融資的放松,其真實“含金量”可能仍需觀察。在此背景下,貨幣寬松對于A股市場帶來的“放水”效果,投資者不宜過于高估。
 
  多家私募預期A股或轉入震蕩
 
  對于A股的短期行情表現,目前部分私募機構策略觀點正轉向中性,多家私募預期短中期內A股或仍將延續震蕩格局。
 
  鼎鋒資產表示,中信證券(23.80 -1.94%,診股)日前公布的一份面向9家江浙區域的制造業企業的調研結果顯示,短期實體經濟有一定程度的企穩現象,但基礎仍然不夠牢固。周一早盤市場對于3月金融數據的樂觀解讀,雖然帶動主要股指短暫走強,但本周下半周財政存款集中上繳、大規模MLF到期等因素,都會對資金面帶來擾動,并可能阻礙市場短期反彈。整體來看,在更重要的企業盈利和終端消費數據確認方向前,A股市場預計仍將維持震蕩格局。
 
  前述上海大型私募基金經理則表示,周一市場高開低走對短期市場情緒的殺傷力相對較大,本周A股預計將重新回到高位盤整格局。與此同時,考慮到上市公司一季報密集公布,部分個股一季度業績低于預期的利空消息,仍可能會對市場再度走強帶來一定壓制。
 
  唐弢進一步分析指出,考慮到實體經濟觸底走強還需進一步確認,貨幣流動性的放水效果對于A股進一步趨勢性走強的拉動效應還需觀察。目前來看,未來一段時間內,A股市場大體或將繼續延續區間震蕩的運行格局。
 
  長期研判樂觀派仍占主流
 
  值得注意的是,盡管上周以來A股市場持續高位休整,周一的向上突破也遭遇空方突襲,但目前私募業內對于A股長期運行的研判,仍然是樂觀派占據主流。
 
  石鋒資產表示,A 股年初以來的上漲行情主要驅動邏輯是:估值修復+“預期差”修復。核心驅動因素來自于中國貿易環境的改善進展,疊加財政貨幣及宏觀托底政策持續積極,推動市場風險偏好底部反轉。當前小盤股估值距離十年歷史中位數水平還有一定距離,而白馬藍籌股估值已修復至中位數附近,估值修復動能減弱,但與美股相比,A股績優藍籌股的估值仍有較大吸引力,且市場份額向龍頭公司集中也有利于大盤藍籌股的估值繼續提升。
 
  樸石投資認為,年初以來,因流動性改善和投資者風險偏好提升,A股呈現出普漲格局,市場重心不斷上移。而現階段獲利盤的兌現震蕩,可能會帶動指數回踩一定空間,但鑒于外部貿易環境和內部經濟數據的好轉,未來A股長期趨勢大概率還是會震蕩向上,但投資者仍然要選擇市場上最優質的股票資產進行投資。
 
  朱雀基金也表示,目前A股市場資產“又好又便宜”、海內外流動性環境寬松、資本市場制度變革的三個主要邏輯仍然還在延續,該機構維持A股在2019年完成“熊牛轉折”的看法不變。當前對經濟結構見底的判斷,重于對經濟總量見底的判斷。
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